Co jest lepsze w rozwoju czy inwestowaniu w wartość?
Niektóre badania to pokazująInwestowanie w wartość osiąga w dłuższych okresach lepsze wyniki niż wzrost w ujęciu skorygowanym o wartość. Inwestorzy wartościowi argumentują, że krótkoterminowa koncentracja może często sprowadzić ceny akcji do niskiego poziomu, co stwarza ogromne możliwości zakupów dla inwestorów wartościowych.
Historycznie rzecz biorąc,Inwestowanie w wartość w dłuższej perspektywie osiągnęło lepsze wyniki niż inwestycje we wzrost. Ostatnio jednak wykazano, że inwestycje rozwojowe osiągają lepsze wyniki niż inwestycje w wartość. W jednym z niedawnych artykułów zauważono, że w ciągu ostatnich 25 lat inwestowanie we wzrost osiągnęło lepsze wyniki niż inwestowanie w wartość.
Premie wartościowe często pojawiały się szybko i na dużą skalę. Na przykład w latach, w których wartość przewyższała wzrost, średnia składka wynosiła prawie 15%.Od 1927 r. w USA akcje spółek wartościowych osiągają średnio 4,4% rocznie lepsze wyniki niż akcje wzrostowe, jak pokazuje Załącznik 1.
Ponadto fundusze wartościowe nie kładą nacisku przede wszystkim na wzrost, więc nawet jeśli akcje nie aprecjonują, inwestorzy zazwyczaj korzystają z wypłaty dywidendy.Akcje wartościowe mają bardziej ograniczony potencjał wzrostu i dlatego mogą być bezpieczniejszą inwestycją niż akcje wzrostowe.
Decyzja o skupieniu się na funduszach ETF wartościowych lub wzrostowych zależy od osobistej tolerancji ryzyka. Wzrostowe fundusze ETF mogą dawać wyższe długoterminowe zyski, ale wiążą się z większym ryzykiem. Wartościowe fundusze ETF są bardziej konserwatywne; mogą osiągać lepsze wyniki na niestabilnych rynkach, ale mogą mieć mniejszy potencjał wzrostu.
Intryga pogłębia się, gdy weźmiemy pod uwagę przewidywaną obniżkę stóp procentowych w 2024 r. Zgodnie z obiegową opinią,powinno to zwiastować kolejny rok korzystny pod względem wartości dla spółek wzrostowych. Jednak wnioski z 2023 r. przypominają nam, że rynki są nieprzewidywalne, a wzorce historyczne nie zawsze się sprawdzają.
Dominacja wartości ma tendencję do utwierdzania się, gdy inflacja jest wysoka, wzrost gospodarczy jest silny, a stopy procentowe są podwyższone. Dla kontrastu,Akcje wzrostu często osiągają lepsze wyniki, gdy inflacja jest niska, wzrost gospodarczy jest stosunkowo słaby, a stopy procentowe są niskie i spadają. Istnieją dwa główne powody, dla których inflacja wydaje się faworyzować akcje spółek wartościowych.
Kapitalizacja rynkowa S&P 500 jest mniej więcej równo podzielona na wzrost i wartość. Jedną z osobliwości indeksów jest to, że rzadko zdarza się, aby akcje były w 100% klasyfikowane jako akcje wzrostowe lub wartościowe.
Rzeczywistość: Podczas gdy w hossie często obserwuje się gwałtowny wzrost akcji spółek wzrostowych,nie oznacza to, że inwestowanie w wartość staje się przestarzałe. Nawet na silnych rynkach istnieją niedowartościowane spółki.
Patrząc wstecz na recesje z lat 1980, 1982, 1991, 2001 i 2009, stwierdzamy, że wzrost gospodarczy w ciągu 12 miesięcy poprzedzających recesję aż do jej najniższego poziomu miał tendencję do przekraczania wartości. Gdy gospodarka wyjdzie z recesji,wartość zwykle przewyższa wzrost.
Które akcje wzrosną najbardziej za 10 lat?
| Magazyn | Terminowy wskaźnik ceny do zysku (P/E) |
|---|---|
| Enphase Energy Inc.(ENPH) | 25.3 |
| Microsoft Corporation (MSFT) | 30,0 |
| Firma Nvidia (NVDA) | 26.6 |
| Tesla Inc. (TSLA) | 57,6 |
Akcje są zawsze w pełni reprezentowane poprzez kombinację ich wzrostu i wag wartości. Na przykład akcje, którym przypisano 20% wagi w indeksie wartości Russella, będą miały 80% wagi w odpowiednim indeksie wzrostu Russella.
Chwilaakcje wzrostowez łatwością osiągnął lepsze wyniki niż wartość w latach 2015–2021, rok 2022 to inna historia. Akcje spółek wzrostowych reprezentowane przez fundusz iShares S&P 500 Growth ETF (IVW) spadły o 30% w 2022 r.
To, który styl inwestowania jest lepszy, zależy od wielu czynników, ponieważ każdy styl może działać lepiej w różnych klimatach gospodarczych.Akcje spółek wzrostowych mogą radzić sobie lepiej, gdy stopy procentowe są niskie i oczekuje się, że pozostaną na niskim poziomie, podczas gdy wielu inwestorów zaczyna wyceniać akcje w miarę wzrostu stóp procentowych.
| Symbol | Nazwa | 5-letni zwrot |
|---|---|---|
| GBTC | Zaufanie Bitcoin w skali szarości | 68,99% |
| USD | ProShares Ultra Półprzewodniki | 60,47% |
| FNGU | Indeks MicroSectors FANG+™ z 3-krotną dźwignią ETN | 51,57% |
| FNGO | Indeks MicroSectors FANG+ 2X lewarowane ETN | 48,38% |
| Magazyn | Wyniki w 2024 r. do 29 lutego |
|---|---|
| Super Micro Computer Inc. (SMCI) | 204,7% |
| Vera Therapeutics Inc. (VERA) | 206,1% |
| SoundHound AI Inc. (SOUN) | 250% |
| Viking Therapeutics Inc. (VKTX) | 314% |
Akcje wartościowe od wielu lat notują niezmiennie gorsze wyniki niż akcje wzrostowe. Już,Wiele wskazuje na to, że rok 2024 może zwiastować zmianę trendu. W 2023 r. gorsze wyniki spółek wartościowych pogłębiły się, ponieważ wiele spółek wzrostowych z sektora technologicznego odnotowało ogromne wzrosty w związku z ekscytacją związaną ze sztuczną inteligencją (AI).
Akcje spółek wzrostowych zaczęły zyskiwać na wartości, a inwestorzy zastanawiali się, kiedy można będzie oficjalnie nazwać hossę. Cóż, ten czas już nadszedłzapewniając nam doskonały początek roku 2024. Indeks S&P 500 osiągnął niedawno nowy rekordowy poziom, potwierdzając, że rynek rzeczywiście znajduje się w jednej z długo oczekiwanych faz optymizmu i wzrostu.
Spółki posiadające akcje nastawione na wzrost zazwyczaj charakteryzują się wyższym wzrostem zysków, czystszymi bilansami i lepszą rentownością – a wszystkie te cechy często pomagają im przetrwać lepiej niż spółki o niższych cenach akcji w okresach recesji. AleSpółki wzrostowe nie radziły sobie dobrze w każdym okresie recesji.
Wszystko, czego potrzeba, aby zarabiać pieniądze na wartościowych akcjachwystarczy, aby wystarczająca liczba innych inwestorów zdała sobie sprawę, że istnieje rozbieżność między obecną ceną akcji a ich rzeczywistą wartością. Kiedy to nastąpi, cena akcji powinna wzrosnąć, aby odzwierciedlić wyższą wartość wewnętrzną.
Czy akcje wzrostowe są bardziej ryzykowne niż akcje wartościowe?
Znajdujemy wiarygodne dowody na to, że akcje wyceniane są bardziej ryzykowne niż akcje wzrostowe w okresach złej koniunktury, gdy oczekiwana premia za ryzyko rynkowe jest wysoka, oraz w mniejszym stopniu akcje wzrostowe są bardziej ryzykowne niż akcje wyceniane w okresach dobrej koniunktury, gdy oczekiwana premia za ryzyko rynkowe jest niska.
| FUNDUSZ (TICKER) | WSPÓŁCZYNNIK KOSZTÓW | 10-LETNI ZWROT OD 1 MARCA |
|---|---|---|
| Fundusz ETF Vanguard Growth (VUG) | 0,04% | 13,97% |
| iShares Russell 1000 Growth ETF (IWF) | 0,19% | 14,66% |
| Fundusz ETF wzrostu iShares S&P 500 (IVW) | 0,18% | 13,16% |
| Schwab Amerykański fundusz wzrostu ETF o dużej kapitalizacji (SCHG) | 0,04% | 14,88% |
Oto podsumowanie tego, który z nich wybrać:
Jeśli chcesz posiadać tylko największe i najbezpieczniejsze akcje, wybierz VOO. Jeśli chcesz większej dywersyfikacji i ekspozycji na spółki o średniej i małej kapitalizacji, wybierz VTI. Jeśli nie możesz się zdecydować, rozważ po prostu zakup obu (zakładając, że prowizje są niskie lub bezpłatne).
W naszej analizie uwzględniliśmy te argumenty i doszliśmy do wniosku, że są one zasadne, ale z naszych badań wynika, że na słabsze wyniki w zakresie wartości i lepsze wyniki w zakresie wzrostu w ciągu ostatniej dekady wpłynęły cztery kluczowe czynniki:inflacja, realne stopy procentowe, dynamika zysków przedsiębiorstw i zmienność na rynku akcji.
Jednym z uczniów Benjamina Grahama był Warren Buffett,najsłynniejszy inwestor wartościowy wszechczasów. Opierając się na naukach Grahama, Buffett wyszukuje firmy, które są niedoceniane na rynku, ale mają solidne plany biznesowe i mogą się rozwijać w dłuższej perspektywie.
